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全球负利率渐成趋势 要严格把控金融风险

  金融察看

  短期可能会对刺激经济发挥必然感化,比如增添就业时机,经久风险俱在。

  近日,在中国财富治理50人论坛第七届年会上,国务院参事、财政部原副部长朱光耀指出举世泉币负利率政策已成趋势,今朝举世以负利率计价的债券,分外是负利率政府债券总规模已超17万亿美元。

  美联储今年三次降息实质上拉开了举世新一轮泉币宽松的闸门,美联储此举对举世其他国家央行泉币政策走势影响很大年夜,巴西、俄罗斯、土耳其等国央行纷繁跟进降息;近来欧洲央行也确认推行-0.5%的利率水平,日本央行也维持-0.1%的利率水平不变。且可以肯定的是,未来还会有更多的国家跟进负利率政策,更有些国家可能会在贷款、存款上都推行负利率。

  举世各国央行径何拉开负利率序幕?这个问题着实不难理解,由于金融是经济的“晴雨表”,经济抉择金融。之以是泉币政策选择负利率,是由于今朝举世经济整体局势低迷疲软,不少国家想经由过程负利率刺激经济以达到遏制经济衰退之目的。

  比如美国今年三次降息都有其深刻的经济根源,虽然美国就业增长基础稳定、失业率保持在低位,但商业固定资产投资和出口仍旧疲软,种种商品通胀率仍低于美联储设置的2%政策目标。尤其,今年前三季度美国GDP增速持续下滑,已从3.1%放缓至2.0%再放缓至1.9%,注解美国经济增长在外部贸易局势变更和内部减税效应弱化的配相助用下开始趋缓。在这种环境下,美联储不得不再次降息以应对经济形势的下滑。而美联储降息之举让不少央行畏惧受到美元泛滥的冲击,也被逼纷繁降息应对,客不雅上看,这是一种异常无奈的泉币政策选择。

  当然,除了美联储降息直接诱发举世负利率浮出水面这一缘故原由,举世经济不景气也是一个紧张的动因。IMF对今年举世贸易增速的猜测只有1%,反应出举世经济面临的压力在贸易方面表现得分外凸起,注解举世各经济体想经由过程实施负利率来刺激和提振经济,这便是举世负利率趋势的主不雅上感动,这种主不雅意识上的感动好比打开的“潘多拉魔盒”,加倍剧了举世负利率一发弗成料理。

  举世进入负利率期间,虽然在短期可能会对刺激经济发挥必然感化,比如增添就业时机,使得一些财产得以规复,但从长远看无异于牵萝补屋;虽然经济有可能在必然程度上呈现回暖企稳征象,但为这种回暖企稳付出的价值却是异常伟大年夜的:一是可能加剧举世金融市场的动荡,因为巨量泉币从央行闸门跑出,将成为一群数量宏大年夜的“猛虎”,导致举世外汇市场汇率大年夜起大年夜落,冲击举世正常的金融市场秩序,使得举世金融市场处于惊涛骇浪之中,难以回归稳定状态。二是过于宽松的泉币量及其负利率,轻易助长举世金融投资孕育发生“狂妄症”或“虚幻症”,使得举世重回高扩大投资之中,刺激各类低效益项目重复上马,导致投资泡沫涌现,尤其有可能刺激一些国家房地产及其他虚拟财产经济的回生,加剧资金脱实向虚。三是推升举世物价水平,使得泉币大年夜幅贬值。

  对付负利率趋势,当前各国政府需采取积极应对之策:一是建立举世泉币和谐体系或会商框架,采取限定降息行动,抑制举世进一步大年夜幅度降息场所场面呈现,确保现行负利率政策的基础稳定;二是举世各国可适当放缓对经济成长增速目标的预期,增强对当前举世客不雅经济形势的判断意识,前进对经济低增速的容忍度。三是打消贸易霸凌和贸易壁垒,坚持自由贸易原则,建立起多边相助的贸易框架,推动举世按照“互相尊重、相助共赢、公道正义”的原则来匆匆进经济成长。

  □莫开伟(财经评论人)

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